守護半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)金庫的6大護法，你投誰？
半導(dǎo)體行業(yè)自2016年中期以來一直處于風(fēng)暴之中，iShares PHLX半導(dǎo)體ETF（SOXX）表現(xiàn)優(yōu)于技術(shù)ETF和標準普爾500指數(shù)（SPY）。迄今為止，今年半導(dǎo)體股上漲18.7％，高于標準普爾500指數(shù)12.7％的漲幅。 隨著行業(yè)向人工智能和物聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移，半導(dǎo)體股估計將進一步增長。 投資股票價格波動的半導(dǎo)體交易商正在從Nvidia和Lam Research（LRCX）等股票中獲利，而尋求股利的投資者正在緊持高通和KLA-Tencor（KLAC）。短期投資者正在投資像Nvidia和AMD這樣的增長股，而長期投資者正在尋求像英特爾和使用材料（AMAT）這樣更便宜的股票，這些股票在未來將具有強勁的增長潛力。 推動半導(dǎo)體市場增長的動力 股票價格取決于投資者對公司增長潛力的信心。WSTS估計，2017年全球半導(dǎo)體市場同比增長17％，2016年同比增長了1.1％。 最大的增長來自內(nèi)存，而WSTS估計在2017年，內(nèi)存收入同比增長50.5％。內(nèi)存芯片廠商有美光科技和內(nèi)存芯片制造設(shè)備供應(yīng)商LRCX和AMAT，它們已經(jīng)成為焦點。分立半導(dǎo)體器件市場估計2017年將同比增長9.7％。 在物聯(lián)網(wǎng)世界，幾乎所有的電子設(shè)備都將連接到互聯(lián)網(wǎng)并生成數(shù)據(jù)。連接的設(shè)備將需要用于互聯(lián)網(wǎng)的連接芯片，用于收集和儲存數(shù)據(jù)的儲存器以及微處理器來處理數(shù)據(jù)，從而增加每個設(shè)備的半導(dǎo)體內(nèi)容。這種技術(shù)轉(zhuǎn)變將不僅在設(shè)備級別，而且為網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施和數(shù)據(jù)中心創(chuàng)造機會。 值得注意的是，上一次半導(dǎo)體股暴漲是在2000年，當時，技術(shù)轉(zhuǎn)向手機，現(xiàn)在來看，歷史可能會重演。 在本文中，我們將從不一樣類型的投資者中吸取各種變數(shù)的26種半導(dǎo)體股和5大半導(dǎo)體股。 為什么Nvidia和英特爾在前5名 半導(dǎo)體股已經(jīng)跑贏大市，吸引了廣泛的投資者的興趣。選股時，投資者會考慮各種變數(shù)，市值是最常見的變數(shù)。 市值是通過將股價乘以流通股數(shù)來計算的。它告訴我們在公開市場上收購公司的成本。投資者運用此指標來了解公司的規(guī)模。 對大型公司投資是一個比較安全的選擇，因為它們已經(jīng)運行了很長時間，并且是其行業(yè)的關(guān)鍵角色。投資大盤公司并不一定能在短期內(nèi)帶來巨大回報，但長期可望穩(wěn)中有升。因此，風(fēng)險規(guī)避投資者往往投資大型公司。 5大半導(dǎo)體股 截至2017年9月12日，臺積電（TSMC）的市值最大，為1880億美元，其次是Intel的1680億美元，Nvidia為1,014億美元，Broadcom（AVGO）為1010億美元，德州儀器為814億美元。 值得注意的是，我們已經(jīng)排除了三星，因為其核心業(yè)務(wù)是移動手機和消費電子產(chǎn)品。如果把三星包括在內(nèi)，那么在2017年9月12日，它排在第一位，市值達到3110億美元。 美光為什么屬于前5大半導(dǎo)體股票？ 市值最大的股票一般交易量很大，但可能不是交易量最高的股票，因為交易量取決于投資者情緒。投資者在投資股票之前，還要看交易量，因為這決定了股票流動性。 如果我們比較過去五天或十天的平均交易量，平均每日交易量顯示股票是否發(fā)生了大的交易活動。如果大型機構(gòu)基金交易股票，則交易量大于平均水平。 高度交易的半導(dǎo)體股 截至2017年9月12日，美光科技是最高成交的半導(dǎo)體股票，平均交易量850萬，其次是AMD，為720萬，英特爾590萬，英偉達370萬，使用材料為270萬。 考慮到五天的交易量，排名轉(zhuǎn)為AMD，總數(shù)為680萬，其次是美光660萬，英特爾550萬，高通340萬，Nvidia在300萬。 美光 美光是最近股價最高的股票，在五天內(nèi)上漲了7％。在2017財年全球科技大會上，美光首席財務(wù)官Ernie Maddock表示，我們看到了大量的購買活動，他向投資者保證，2018年度公司的增長周期將連續(xù)上漲?，F(xiàn)在許多分析師已經(jīng)提升了其價格預(yù)期。 AMD AMD股票在2016年上漲了4倍，但在過去五天中，股價下跌了5.1％，這表明有大量的銷售活動。投資者顯然擔心加密貨幣的下降可能會影響AMD顯卡的銷售。 英特爾和Nvidia 英特爾和Nvidia列出了最高股票，因為他們按市值排在前五大股票之列。大盤公司通常交易量大，這兩只股均上漲，表明購買活動大于銷售活動。 AMAT和高通 使用材料根據(jù)機構(gòu)購買進入最高交易股票的列表。高通公司在2017年9月12日看到非常強勁的交易活動，因為蘋果推出了旗艦iPhone 8，高通公司現(xiàn)在正在與蘋果公司進行許可訴訟，而高通投資者正在密切關(guān)心案件的最新情況，因此交易活動波動很大。 為什么臺積電、美光和KLAC在6大超買股中？ 技術(shù)分析師運用RSI（相對實力指數(shù)）來衡量投資者情緒的強度，RSI以零到100的衡量指標，小于30表示股票超賣，大于70表示股票超買。例如，高通的大型交易活動正在將股票推向超賣類別，14天的RSI評級為39。 6大超買半導(dǎo)體股 截至2017年9月12日，TSMC是超買的股票，14天的RSI評級為83，其次是美光和IDT，是82 ，KLA-Tencor（KLAC）80，Marvell Technology和Microchip在77。所有這些股票都接近52周高位，華爾街分析師看好這些股票，除了臺積電和KLA-Tencor。 上述股票將繼續(xù)跑贏大市？ 分析師認為，Micron，IDT，Marvell和Microchip是很好的買入股，即使在52周高位。四只股票的共識價格目標高于52周高位。 分析師通過將價格比率使用于公司未來幾個季度的收入和現(xiàn)金流量的估計值來計算股票的價格目標。分析師的樂觀態(tài)度依舊告訴我們，這些股票依舊具有強勁的增長潛力。如果這種增長趨勢繼續(xù)下去，他們的52周高點可能成為這些股票的新常態(tài)。 就臺積電和KLA-Tencor而言，短期內(nèi)有可能出現(xiàn)一些糾正。臺積電的股價在iPhone 8中運用的蘋果A11處理器訂單上升，但這一季節(jié)性趨勢可能會在2017年底之前降溫。 KLAC的股票價格上漲，因為它確保了轉(zhuǎn)型為10納米節(jié)點的代工廠的設(shè)備訂單。這些訂單已經(jīng)開始減少，因為代工廠幾乎完成了轉(zhuǎn)型。 5大最易揮發(fā)的半導(dǎo)體股 英特爾是全球最大的半導(dǎo)體公司，它也是最不穩(wěn)定的半導(dǎo)體股票，盡管它的beta為1.23，表明半導(dǎo)體行業(yè)比市場波動更大。 最易揮發(fā)的半導(dǎo)體股 截至2017年9月12日，賽普拉斯（Cypress）是最穩(wěn)定的股票，beta為2.88，其次是Nvidia為2.77，安森美半導(dǎo)體為2.73，Lam Research（LRCX）為2.42，以及AMD在2.37。所有這些股票均低于華爾街分析師共識價格目標。 Cypress 賽普拉斯的波動幅度最大，因為看漲期權(quán)看漲了這股股票的一些最高的隱含波動。賽普拉斯的股票在2017年9月12日上漲了2％，當天蘋果推出了iPhone 8。 在過去兩個月中，分析師將賽普拉斯第三季度每股盈利估計從0.20美元增加到0.23美元，同比增長53％。分析師們也將賽普拉斯2017財年每股收益預(yù)算從0.71美元修正至0.81美元，同比增長65％。 Nvidia和AMD Nvidia和AMD一直是關(guān)心最多的股票，因為它們是交易量最高的。這兩只股票在過去三到四個月內(nèi)一直非常波動，隨著加密貨幣礦業(yè)公司在市場上消耗了整個GPU庫存，其股價一直在加密貨幣價格上漲。供不應(yīng)求。 安森美半導(dǎo)體 安森美半導(dǎo)體是最不穩(wěn)定的名單上的新進入者，由于其優(yōu)于預(yù)期的第二季度收益和強勁的第三季度財政指導(dǎo)，重振了投資者的樂觀情緒，并于2017年8月份將股價上漲了14.2％。 Lam Research 自從內(nèi)存市場開始向3D NAND技術(shù)轉(zhuǎn)型以來，Lam Research一直處于增長趨勢。Lam是這一趨勢的最大受益者之一，因為它是內(nèi)存制造設(shè)備的關(guān)鍵供應(yīng)商。過去一年來，股價上漲了88％，標準普爾500指數(shù)僅上漲了18％，使得LRCX成為最不穩(wěn)定的半導(dǎo)體股。 前5名發(fā)展最快的半導(dǎo)體股中的兩名新來者 截至2017年9月12日，Nvidia是增長最快的股票，比去年同期增長了185％，接下來是AMD，一年資本收益為113％，而Micron為99％，Lam Research（LRCX）已上漲88％，而Teradyne則上漲了78％。 Nvidia 自從2016年6月推出其Pascal GPU以來，該股一直呈強勁增長態(tài)勢。那也是AI（人造智能）革命開始的那一年，有幾家云公司采用Nvidia的GPU進行人工智能服務(wù)。 現(xiàn)在，Nvidia即將見證無人駕駛汽車的另一個拐點，而且這個股票還沒有定價。由于這個原因，股價還沒有超賣，雖然在過去12個月里漲幅已經(jīng)是三倍。 AMD 據(jù)傳AMD公司與英特爾的許可協(xié)議有關(guān)，AMD的股票在2016年2月開始發(fā)展。雖然傳言沒有實現(xiàn)，但在過去16個月中，該公司已經(jīng)從接近破產(chǎn)的現(xiàn)金困難的公司轉(zhuǎn)變?yōu)橛尽＿@一轉(zhuǎn)變使得AMD快速長大。 美光 美光是周期性股票，也是當前記憶市場上漲趨勢的最大受益者之一。其股票價格與DRAM價格直接相關(guān)，由于供應(yīng)條件緊張，其價格自2016年11月以來一直在上漲。然而，當記憶上升趨勢結(jié)束時，股票可能會下跌。 Lam Research 和 Teradyne 半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商Lam Research和Teradyne也是周期性股票，因為其增長主要取決于半導(dǎo)體公司的資本支出。內(nèi)存芯片制造商和其他半導(dǎo)體公司的資本支出日益增加，推動了LRCX和TER的股價上漲，但投資放緩時，這種增長可能會褪色。 5大半導(dǎo)體的股息收益率 截至2017年9月12日，高通的年度股息率最高為4.5％，其次是Cypress 為3.2％，Maxim Integrated為3.1％，Intel為3.05％ ，KLA-Tencor約2.4％。 以美元計算，KLAC的最高年度股息為2.36美元，因為股價最高達96.0美元。過去一年，所有這些股票（KLAC除外）的資本回報率低于半導(dǎo)體行業(yè)平均水平。 高通 高通公司在過去十年每年都在增加股息，并從許可證業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流?，F(xiàn)在，它正在運用其300億美元的現(xiàn)金儲備來收購恩智浦半導(dǎo)體，但此次收購不太可能影響高通的股利增長戰(zhàn)略。 賽普拉斯 自從2012年以來，賽普拉斯將其年度股息維持在0.44美元，因為它一直在投資并購現(xiàn)金。2015年收購了Spansion公司，并在2016 年收購了Broadcom（AVGO）無線物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。現(xiàn)在Broadcom的優(yōu)先事項是減少其杠桿作用，因此短期內(nèi)股息增長不大可能。 英特爾 英特爾一直在增加股利，但增長并不穩(wěn)定，因為公司首要任務(wù)是投資其業(yè)務(wù)。公司現(xiàn)金流強勁，研究費用超過200億美元，資本支出約為100億美元。自2017年以來，英特爾的股價一直徘徊在33美元~38美元。 Maxim和KLA-Tencor Maxim Integrated和KLA-Tencor在過去7年中每年都在增加股息，并期待繼續(xù)這種趨勢。 收入前5大半導(dǎo)體股 收入是了解公司規(guī)模的最常見變量，因為從利潤到現(xiàn)金流的所有基本原因都來源于收入。2015年和2016年，半導(dǎo)體行業(yè)受到整合浪潮的影響，改變了行業(yè)人口統(tǒng)計，新名字按收入進入了5大半導(dǎo)體股票榜單。 頂級半導(dǎo)體股的收入 第二季度，英特爾是最大的半導(dǎo)體公司，過去12個月的收入為617億美元，其次是臺積電，達311億美元，高通為226億美元，美光為174億美元，Broadcom（AVGO）為169億美元。 分析師估計，2018年，英特爾、臺積電和美光的收入將會增長，但他們估計高通和博通的收入將在2018年略有下降。 英特爾 十多年來，英特爾一直是收入最高的半導(dǎo)體公司，因為它主導(dǎo)了業(yè)界最大的收入來源 - 個人電腦和數(shù)據(jù)中心。英特爾的排名一直不敗，但現(xiàn)在，三星正在威脅到英特爾的頂尖位置。三星的半導(dǎo)體營收為158億美元，高于英特爾總收入148億美元，內(nèi)存價格上漲推動了前者的收入。 但是三星半導(dǎo)體的半年收入依舊低于英特爾，而且由于半導(dǎo)體不是其主要業(yè)務(wù)，所以我們還沒有將三星列入我們的名單。 臺積電和高通 臺積電是全球最大的第三方代工廠，也是全球第二大半導(dǎo)體公司。但是，當高通公司完成對恩智浦半導(dǎo)體的收購后，該公司在2018年可能會失去第二名。該收購應(yīng)將高通的年營收增加到320億美元。 美光和博通 在2014年收購日本DRAM制造商Elpida之后，美光公司的收入幾乎翻了一倍。根據(jù)收入，將美光引入前5大半導(dǎo)體公司。由于記憶體市場需要強勁，美光收入增長，在2017年上升至第四名。 Broadcom于2016年完成Avago-Broadcom合并后，收入排名前五的公司名單，幾乎翻了一番。 哪個半導(dǎo)體股票在收益中領(lǐng)先？ EBITDA 收入最高的公司可能不是最有利可圖的公司。利潤取決于幾個原因，包括成本優(yōu)化，產(chǎn)品組合和平均售價。例如，三星在移動市場中的收入份額最大，但蘋果在移動市場中的利潤份額最大。 公司的EBIDTA（利息，稅收，折舊和攤銷前的收益）顯示了公司純粹從經(jīng)營決策中獲得的利潤。它不包括債務(wù)和稅收等財務(wù)決策的影響，以及諸如資產(chǎn)折舊等業(yè)務(wù)決策。EBITDA使來自不一樣國家和不一樣資本結(jié)構(gòu)的公司獲利可比。 EBITDA排名前五的半導(dǎo)體股票（以美元計） 2Q17，英特爾是最賺錢的半導(dǎo)體公司，以$ 250億在最后12個月EBITDA，其次是臺積電在$ 209億，美光科技$ 99億，博通95億美元，高通82億美元。 蘋果的專利訴訟嚴重影響了高通的利潤。在2Q17，由于蘋果沒有支付許可費用，高通的營業(yè)利潤下降了10億美元。如果蘋果贏得訴訟，這可能會影響高通的收入和利潤。然而，高通希望通過在2017年底之前完成對恩智浦半導(dǎo)體的收購來避免這種情況。 頂級半導(dǎo)體股票EBITDA保證金 在EBITDA利潤率方面，臺積電達65％，其次是德州儀器為47％，NXP為46％，Skyworks為41％，英特爾和Broadcom為40％。 公司的運營效率取決于其利潤率。EBITDA前五名公司和EBITDA利潤之間的不一樣表明，臺積電在運營效率方面超越了英特爾，可能是因為英特爾將其收入的21％用于研究，而臺積電的研究費用僅占其收入的7.5％。 德州儀器由于其生產(chǎn)模擬芯片的成本低，而以EBITDA利潤率列為頂尖公司之一。所有模擬芯片制造商都享有很高的利潤，德州儀器是世界上最大的模擬芯片制造商，另一個模擬芯片制造商Skyworks也處于相似的位置。 恩智浦具有較高的EBITDA利潤率，因為它獲得汽車產(chǎn)品的45％的收入，其豐富的產(chǎn)品組合有助于獲得更高的利潤，更高的利潤導(dǎo)致更多的現(xiàn)金。 5大現(xiàn)金豐厚的半導(dǎo)體股 高利潤實現(xiàn)高現(xiàn)金流。有些企業(yè)用現(xiàn)金給股東回報，而其他公司則將其投入現(xiàn)金儲備并投資增長機會。在2016年，高通是最富有現(xiàn)金的半導(dǎo)體公司之一，利用其300億美元的現(xiàn)金儲備以470億美元收購恩智浦。 值得注意的是，2015年和2016年半導(dǎo)體整合波動增加了幾家公司的資產(chǎn)負債表杠桿，使其處于凈負債頭寸，長期債務(wù)高于現(xiàn)金儲備。 高杠桿率可以降低公司的財務(wù)靈活性，以應(yīng)對新的投資，也可能在經(jīng)濟衰退期間影響其利潤。AMD高杠桿率使公司遭受嚴重損失，因為其利潤不夠以支付債務(wù)的高利息費用。 周期性公司保持強勁的凈現(xiàn)金頭寸以抵御下行周期，而增長型公司保持強勁的凈現(xiàn)金頭寸來投資未來的增長機會。 現(xiàn)金豐富的半導(dǎo)體股 在2017年第2季度，臺積電是現(xiàn)金最豐富的半導(dǎo)體公司，凈現(xiàn)金為185億美元，其次是Lam Research，為40.9億美元，Nvidia為39億美元，使用材料19.3億美元，賽靈思為19億美元。 我們衡量了這些現(xiàn)金豐富的公司，從現(xiàn)金儲備中扣除長期債務(wù)，我們排除了三星，因為其核心業(yè)務(wù)是移動和消費電子產(chǎn)品。如果包括三星，那么它的凈現(xiàn)值高達590億美元，是臺積電凈現(xiàn)金儲備的三倍。 當一家公司的收益沒有適當?shù)墓善眱r格時，股票被高估或被低估，為長期投資者創(chuàng)造了機會。 5大最有價值的半導(dǎo)體股票清單 截至2017年9月12日，博通具有203.54x的最高PE比率，隨后的Nvidia在48.4x，Microchip在46.9x，ADI在41.05x，Marvell為38.64x。 這些PE比率高于半導(dǎo)體行業(yè)的平均PE比率（23.4x），標普500平均PE比為21.5x。過去一年，這5種股票均比半導(dǎo)體行業(yè)平均增長快。 博通 Broadcom股票在過去一年中上漲了56％，而2017年第二季度每股收益同比增長46％，達到3.69美元。該公司的股價上漲速度超過每股收益。 分析師依舊看好，預(yù)期股價在未來12個月內(nèi)將創(chuàng)出新高。值得注意的是，這種看漲是由蘋果的訂單推動的。 Nvidia Nvidia是一種增長型股票，可能具有較高的股本比率，但這并不意味著股價過高。該公司股價在過去12個月中上漲了185％，而其2017年第二季度EPS漲幅同比上漲91％，至1.01美元。 Microchip和ADI Microchip和ADI的季度每股收益漲幅高于股票價格，而其每股盈利增長率高，使得投資者看好這些股票。Microchip于2016年收購了Atmel，ADI收購了凌力爾特公司。這增加了兩家收購者的每股收益。當EPS（分母）增加速度超過價格（分子）時，PE下降。 Marvell公司 Marvell的股價在過去12個月中上漲了43％，而2017年第二季度EPS每股收益同比上漲220％，至0.33美元。這個強勁的每股收益增長來自于2016年每股收益的報告。該公司的股價已經(jīng)有了一個看漲的盈利預(yù)測。 哪個半導(dǎo)體股在變數(shù)中排名第一？ 在本文中，我們研究了交易商和投資者的一些頂級半導(dǎo)體股投資策略。在分析了上述所有變量后，我們列出了我們列表中最多的半導(dǎo)體公司。Nvidia出現(xiàn)在十個列表中的六個，TSMC，Intel和Micron出現(xiàn)在五個里，Broadcom（AVGO）出現(xiàn)在四個里。AMD在三個列表中排名第一。 臺積電和英特爾 臺積電和英特爾是兩個最大的半導(dǎo)體公司，不僅在市值方面，還有收入和EBITDA（利息，稅收，折舊和攤銷前的收益）。 臺積電也是世界上現(xiàn)金最豐富的半導(dǎo)體股之一，最近蘋果的訂單激起了投資者的樂觀情緒，并將臺積電推向超買類。由于臺積電位于中國臺灣，不需要在美國支付股息。 Nvidia和Micron Nvidia和Micron是尋求高資本回報的許多投資者的首選。這兩只股票都是部分交易量最高的股票，Nvidia股票表現(xiàn)非常強勁。 Nvidia似乎比美光風(fēng)險較低，因為它是具有高市值的現(xiàn)金豐富的股票。但股票波動較大，這意味著它比市場更積極地對新聞做出反應(yīng)。如果有任何消極消息到來，這種波動將成為一個風(fēng)險原因。 Micron是一個冒險的賭注，因為它已經(jīng)進入超買類別。雖然美光在收入和EBITDA方面是最大的半導(dǎo)體股之一，但這些數(shù)字在很大程度上取決于有利的記憶價格。一旦記憶體市場上升趨勢結(jié)束，收益可能會下降，導(dǎo)致股價暴跌。這里的關(guān)鍵是準時退出股票。 Broadcom和AMD Broadcom在收入，EBITDA和市值的各個方面都處于前五名。另一方面，由于AMD的風(fēng)險較高，AMD是排名前五的股票之一，成為交易量最高，漲勢最大的股票之一。 總體而言，上述6大半導(dǎo)體股已成為主要的行業(yè)動力，幫助行業(yè)過去一年超過標準普爾500指數(shù)。